Investing.com — UBS, Çin odaklı yapay zeka çiplerinde yeni ABD lisans gereksinimlerinin olumsuz etkisini gerekçe göstererek hem Nvidia (NASDAQ:NVDA) hem de AMD (NASDAQ:AMD) için hedef fiyatlarını düşürdü.
Nvidia’nın hedef fiyatı 185 dolardan 180 dolara indirildi. UBS, H20 GPU üzerindeki yeni uygulanan kısıtlamaların hem gelir hem de brüt kar marjı üzerinde baskı oluşturacağını belirtti.
Timothy Arcuri liderliğindeki analistler şöyle açıkladı: “5,5 milyar dolarlık rezervlerle ilişkili toplam yaklaşık 9 milyar dolarlık gelir etkisinin yaklaşık 700 milyon dolarının FQ1’den (Nisan) çıkacağını ve kalan yaklaşık 8 milyar doların FQ2/FQ3 arasında dağılacağını tahmin ediyoruz.”
Ekip artık mali yılın ilk çeyreğinde GAAP dışı brüt kar marjının %58-59’a düşmesini bekliyor. Bu oran, önceki %71 tahmininden keskin bir düşüşü gösteriyor.
Analistler ayrıca Nvidia’nın mimari yükseltmeleri erteleme kararından kaynaklanan ek brüt kar marjı baskısına da dikkat çekti.
Analistler şöyle devam etti: “Brüt kar marjı baskısının bir kısmı daha yüksek tarifelerle ilgili maliyetlerden kaynaklanıyor. Ancak daha önemlisi, NVDA’nın eğilme sorunları yaşadığı için Bianca tasarımına bağlı kalma ve bazı tasarım değişikliklerini yeni bir mimariye (Cordelia) erteleme kararından kaynaklanıyor.”
Ekip, Cordelia’nın artık GB300 yerine Rubin için tasarlandığını düşünüyor.
AMD konusunda ise UBS, hedef fiyatını 175 dolardan 155 dolara düşürdü ve lisanslama etkisinin Nvidia’ya kıyasla daha da önemli olabileceğini vurguladı.
Raporda şu ifadeler yer aldı: “AMD, MI308 ürünlerinin (Çin’e özel GPU’lar) artık H20’ye benzer lisans gereksinimlerine tabi olduğunu duyurdu (bunların da reddetme varsayımı taşıdığına inanıyoruz – etkili bir şekilde yasak).”
Çip üreticisi, envanter, satın alma taahhütleri ve ilgili rezervlerde 800 milyon dolara kadar ücret alacağını bekliyor. UBS varsayımlarına göre, bu yaklaşık 1 milyar dolarlık bir gelir etkisine dönüşüyor.
Analistler, AMD’nin FQ2 veri merkezi GPU tahminini 1,8 milyar dolardan 1,4 milyar dolara düşürdü. Ayrıca 2025 tam yıl gelir ve hisse başına kazanç tahminlerini sırasıyla 30,9 milyar dolar ve 4,46 dolardan 29,8 milyar dolar ve 3,61 dolara indirdi.
Takvim 2026 gelir ve hisse başına kazanç projeksiyonları da 36,6 milyar dolar ve 5,44 dolara düşürüldü. UBS, AMD’nin MI400X’i 2026’nın ilk yarısında, Nvidia’nın Rubin platformundan (ikinci yarıda) önce piyasaya sürebilirse, görünümü konusunda yapıcı kalmaya devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
