J.P. Morgan THG’yi yükseltiyor, İngiliz internet sektöründeki dalgalanmalar arasında Future ve Informa’yı destekliyor
Investing.com – J.P. Morgan Salı tarihli bir notta, İngiliz küçük ve orta ölçekli internet şirketlerine ilişkin görünümünü güncelledi ve sektörün “yılbaşından bu yana sert darbe aldığını ve oldukça dalgalı olduğunu (FTSE250’nin %5 artışına karşılık -%17), bu durumun mevsimsel geçiş sırasında fırsatlar yarattığını” belirtti.
Kurumsal fon çıkışları, yavaş ekonomik büyüme ve yaklaşan Bütçe ile potansiyel vergi değişiklikleri konusundaki belirsizlik sektör üzerinde baskı oluşturuyor.
Auction Technology Group ’en iyi seçim’ olmaya devam ediyor ve ’overweight’ notunu koruyor. J.P. Morgan, şirketin Chairish satın alması sonrasında “kısa vadeli bir gerileme” yaşadığını ve hayal kırıklığı yaratan bir ticaret güncellemesi yayınladığını belirtti, ancak “dönüşüm ve komisyon oranı geliştirme üzerindeki operasyonel uygulama – ATG’nin kazanç algoritmasının temel direkleri – hızla ilerliyor (3. çeyrekte olumlu)” ve katma değerli hizmetlerde sürdürülebilir büyüme gösteriyor.
Hisseler 5,8x EV/FAVÖK 27T değerinde işlem görüyor ve %8 serbest nakit akışı getirisi sağlıyor, bu da J.P. Morgan’a göre “bizim görüşümüze göre önemli bir aşağı yönlü senaryoyu iskonto ediyor.”
Auto Trader “underweight” notunu koruyor. J.P. Morgan, değerlemenin “şimdi daha yönetilebilir bir aralıkta olduğunu – 16,3x EV/FAVÖK 26T’de (karışık emsallerin 18,4x’ine karşı), ancak yönetimin hala zorlu bir ilk yarıyı aşma kabiliyeti konusunda daha iyi bir görüş beklediğini” belirtti.
2026 yılının ilk yarısı için faaliyet kârı 197 milyon sterlin olarak tahmin ediliyor ve bu rakam konsensüs ile uyumlu. Güçlü tüketici talebi ve sıkı arz, ikinci yarı performansı için yüksek bir çıta oluşturuyor.
Future “overweight” notunu koruyor ve J.P. Morgan, şirketin Büyüme Hızlandırma Stratejisinin “meyvelerini vermeye başladığını” belirtiyor.
CEO Kevin Li Ying ve CFO Sharjeel Suleman operasyonel verimliliği ve rasyonel sermaye tahsisini yönlendiriyor.
J.P. Morgan, 25 Eylül’de yapılacak ticaret güncellemesinin, 206 milyon sterlin mali yıl faaliyet kârı şeklindeki konsensüs tahminlerini desteklemesini bekliyor. Hisseler yılbaşından bu yana %24 düşüşte ve 4x EV/FAVÖK 26T değerinde işlem görüyor.
Informa “overweight” notunu koruyor ve potansiyel katalizörler arasında organik büyüme odağı, Taylor & Francis’in elden çıkarılması, hızlandırılmış borç azaltma ve yöneticilerin hissedar çıkarlarıyla uyumlu hale getirilmesi yer alıyor.
J.P. Morgan, 2025 Sermaye Piyasaları Günü’nü kilit bir etkinlik olarak vurguladı ve bu adımların “hem 1) konsensüs tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlara (JPMe MY25/MY26 düzeltilmiş faaliyet kârı konsensüsten düşük tek haneli yüzde önde) hem de 2) emsallere göre değerleme iskontosunun daralmasına alan bıraktığını” ekledi.
THG “neutral” seviyesine yükseltildi, J.P. Morgan “kapsamlı stratejik gelişim döneminin ardından performansta iyileşmenin ilk işaretlerini” görüyor.
2. çeyrekte organik büyüme %0,9 olurken, 2025’in ikinci yarısı için %4,6 öngörülüyor. Stratejik elden çıkarmalar ve THG Ingenuity’nin bölünmesi, temel operasyonları güçlendirmeyi amaçlıyor. Hisseler 6,7x EV/FAVÖK 26T değerinde işlem görüyor, 2025 boyunca %18 ve iki yıl içinde %45 düşüş gösterdi. Yükseltmenin ardından THG hisseleri %4’ün üzerinde sıçradı.
Trainline “neutral” notunda, beklenenden daha iyi bir ilk yarı ticaret güncellemesi ve 150 milyon sterlinlik hisse geri alımıyla destekleniyor, ancak İngiltere tren platformlarının düzenleyici konsolidasyonu yeniden değerleme potansiyelini sınırlayabilir.
YouGov “neutral” notunu koruyor, J.P. Morgan “artan fiyat rekabeti ve makro kaynaklı müşteri bütçelerine baskı” ile liderlik, ürünler ve maliyet optimizasyonunda devam eden girişimlerin sonuç göstermesinin zaman alacağını belirtiyor.
J.P. Morgan, değerleme dağılımı ve sıkı konsensüs beklentilerinin, sektör performansının operasyonel uygulama ve kazanç istikrarına bağlı olduğu anlamına geldiğini, hissedar getirilerinin ve potansiyel satın almaların yukarı yönlü faktörler olarak kaldığını belirtti.
