Investing.com — Fitch Ratings, Dell Technologies Inc.’in kredi notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti ve görünümü Stabil olarak belirledi. Bu karar, şirketin 2024 mali yılından bu yana çekirdek FAVÖK kaldıraç oranının 2x’in altında kalması ve yapay zeka sunucu işinin hızlı büyümesine dayanıyor.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Dell International LLC, EMC Corporation ve Dell Inc.’in notlarını da yükseltirken, Kısa Vadeli IDR’lerini ’F2’ olarak teyit etti.
Dell’in yapay zeka sunucu işi önemli bir büyüme motoru haline geldi. Şirket, 2024 mali yılından önce neredeyse hiç var olmayan bu segmentten 2026 mali yılında 20 milyar dolar gelir elde etmeyi öngörüyor. 2026 mali yılının ikinci çeyreği itibarıyla, yapay zeka sunucu işinin 11,7 milyar dolarlık sipariş birikimi bulunuyor.
Yapay zeka sunucularını da içeren Altyapı Çözümleri Grubu (ISG), Dell’in satış karmasını değiştirmeye yardımcı oldu. Müşteri Çözümleri Grubu (CSG), 2026 mali yılının ilk yarısında toplam satışların yarısının altına düştü. Bu değişiklik, hem uzatılmış PC yenileme döngüsünü hem de ISG’nin güçlü büyümesini yansıtıyor.
Bununla birlikte, Fitch, Dell’in derecelendirme ufku boyunca FAVÖK kaldıraç oranını 1,5x-2,0x arasında tutmasını bekliyor. Şirketin yıllık temettü öncesi serbest nakit akışının yaklaşık 4,5 milyar-6 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor. Dell’in mali politikası, serbest nakit akışının %80’inden fazlasını temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara geri döndürmeye öncelik veriyor.
Dell’in satın alma stratejisi, özellikle yapay zeka alanında fikri mülkiyetini veya stratejik pazar konumlarını geliştiren daha küçük tamamlayıcı satın alımlara odaklanıyor. Fitch, tipik satın alma faaliyetlerinin Dell’in finansal durumunu kötüleştirmesini beklemiyor.
Rakipleri Hewlett Packard Enterprise ve HP Inc. ile karşılaştırıldığında, Dell sunucu ve depolama pazarına olan maruziyetinden faydalanıyor. Ancak yaklaşık %10 olan FAVÖK marjı, HPE’nin %17’lik oranından daha düşük. Bu durum kısmen Dell’in daha düşük marjlı PC ve çevre birimlerinin satışlarının daha yüksek oranda olmasından kaynaklanıyor.
Sonuç olarak, çekirdek FAVÖK kaldıraç oranının 2,0x’in üzerinde sürekli olarak kalması gelecekte bir not düşüşüne yol açabilecek faktörler arasında yer alıyor. Dell’in yüksek tek haneli rakamlarda istikrarlı uzun vadeli organik büyüme göstermesi ve çekirdek FAVÖK kaldıraç oranının 1,5x’in altında sürdürülmesi durumunda ise not artışı düşünülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
